随着市场愈发确定美联储将在9月降息，美元承受着不小的下行压力。而在美元下跌的预期下，欧元表现更加强势。9月16日，美元指数下跌0.7%，触及96.636的7月1日以来最低水平。而欧元对美元则上涨0.9%，触及1.1867美元的2021年9月以来最高水平。

　　更加重要的是，市场预计，美联储在9月开启降息后，在今年剩下的时间还会继续降息。在此情况下，美元或将继续受到打压。与此同时，从目前欧洲央行的行动以及表态来看，欧洲央行可能在短期内不会继续降息，这将给欧元带来一定的支撑。因此，在美欧货币政策预计将有所分化的情况下，欧元有望走出一波上扬行情。

　　事实上，市场已经将美联储9月降息25个基点纳入预期。相比之下，市场更加关心的是，在9月的美联储货币政策会议上是否会出现一次性降息50个基点的可能性，以及美联储是否会透露更多有关未来降息路径的信号。

　　目前，在美国总统特朗普持续施压美联储降息、并试图安排更多“自己人”拿到美联储理事席位的情况下，美联储的政策独立性也在遭受质疑。一旦美联储独立性受损，美元也可能受到打击。

　　相比美元面临的重重困境，欧元则被多个利好包围。欧盟已经就关税问题与美国达成了新的贸易协议，这在一定程度上降低了欧元区经济面临的风险。尽管美国特朗普政府未来可能继续挑起贸易争端，但从目前的情况看，欧盟可以暂时松一口气。

　　在此情况下，欧洲央行具备条件可以按兵不动。再加上欧元区的通胀继续维持在欧洲央行设定的2%目标水平附近，这给了欧洲央行继续观察经济以及通胀数据表现的空间，不需要着急行动。

　　在9月的货币政策会议上，欧洲央行宣布维持三大利率水平不变，符合市场预期。而这也是欧洲央行在7月暂停降息后，继续选择暂停降息。欧洲央行在9月货币政策声明中表示，通胀目前处于2%左右的中期目标水平，对通胀前景的评估基本没有变化。

　　对于未来的货币政策路径，欧洲央行继续维持谨慎的表态，并未透露过多的信息。欧洲央行强调，利率决策将基于对通胀前景及风险的评估，同时，考虑新的经济和金融数据以及潜在通胀动态表现和货币政策传导的力度。欧洲央行不会预先承诺特定的利率路径。

　　欧洲央行行长拉加德也暗示，在未来一段时间，欧洲央行或将维持当前的利率水平不变。拉加德表示，通胀水平处于欧洲央行希望的位置。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区8月调和消费者价格指数（HICP）同比上涨2.1%，小幅高于7月的2%，依然接近欧洲央行设定的2%通胀目标水平。

　　此外，欧洲央行9月预计欧元区2025年总体通胀率平均为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9%。对于剔除能源和食品价格后的通胀率，预计2025年为2.4%，2026年为1.9%，2027年为1.8%。

　　由此可见，在欧洲央行看来，欧元区的高通胀问题已经得到解决。与此同时，拉加德表示，贸易不确定性已明显减弱，贸易协议的影响将随着时间的推移变得更加清晰。此外，拉加德表示，9月的利率决议是一致通过的。这让市场对于欧洲央行可能已经结束降息周期的预期有所升温。“由于目前欧洲央行的政策立场是中性的，几乎没有必要转向更宽松的立场。”瑞士宝盛经济学家戴维·迈耶表示。

　　综合以上因素，当前，欧元具备多重上行动力的支撑。值得注意的是，今年年初至今，美元的表现持续不佳。自今年4月初美国特朗普政府宣布推出“对等关税”政策后，美元的疲软状态愈发明显。再加上后来特朗普一直试图干预美联储的货币政策，损害美联储的政策独立性，这在一定程度上打击了美元的表现。在此情况下，欧元相对于美元或将表现得更加强势。再加上欧元本身就有利好因素支撑，未来，欧元有望进一步走强。